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国产影片迎来暑期黄金档

2017/7/15 6:33:07      大众证券报      

七月进入暑期档,按照惯例,往年暑期档都会迎来一年中的票房高峰期。值得关注的是,《悟空传》、《战狼2》、《三生三世十里桃花》、《绣春刀·修罗战场》等多部重点国产电影都选择在7月13日后陆续上映。分析人士认为,作为影视传统的四大热门档期,影视龙头公司或将随着影视票房收视率的提升而进行估值的修复。

事件驱动

多部国产影片集中上映

伴随着《变形金刚5》的高票房开始,暑期档已然启幕,《变形金刚5》内地上映十天时间,蝉联内地周票房冠军,总票房已破13亿,进入暑期档后电影市场开始转暖。数据显示,上周我国电影市场周总票房约10.3亿,环比上涨17.8%;单周场次约为183万场,环比上涨10%;单周观影人次2995万,环比上涨18.80%。《神偷奶爸》以4.4亿单周票房位居第一;《变形金刚5:最后的骑士》以1.52亿票房位居第二;《京城81号2》以1.4亿票房位居第三;《逆时营救》以0.72亿票房位居第四;《绝世高手》以0.66亿票房位居第五。

7月开始的暑期档迎来多部国产影片集中发力。档期内第一大片当属 《建军大业》,该片定于7月28日全国公映,由中影与博纳发行。作为“建国三部曲”系列的第三部(红色主旋律电影《建党伟业》2016年票房3.72亿元,《建国大业》2009年票房3.93亿元),《建军大业》由刘伟强执导,黄建新监制,主打全明星阵容,鉴于近两年国产主旋律影片出现了 《智取威虎山》《湄公河行动》等口碑票房双高的好作品,《建军大业》用先讲好故事再育化人心的方式表达,值得期待。此外,国产片中《京城81号2》、《悟空传》、《绣春刀2》、《战狼2》观众基础也较好。华谊兄弟的暑期档主力军为8月上映的《引爆者》。

从上映时间上看,《悟空传》、《战狼2》、《三生三世十里桃花》、《绣春刀·修罗战场》等诸多重点国产电影都选择在暑期档后半段(7月13日后)陆续上映,从而避免与《变5》形成正面交锋。《建军大业》、《战狼2》均在7月28日上映。北京文化为 《战狼2》(《战狼》2015年票房5.45亿元)开出8亿保底。另一国产电影《悟空传》则兼具同名小说和“西游”双重IP保驾护航。

据统计,2017年暑期档上映影片共计96部;其中6月上映影片42部,包括6部进口片,剔除服务费后总票房为36.73亿元,暑期档开局不利。7-8月新上映影片54部,其中包括4部进口片。

投资机会

关注平台型龙头公司

近期有关部门对游戏、影视的监管趋严,政策面的风险加剧使上周游戏板块与影视板块,以及相关行业龙头出现了一定的调整。政策的从严将会打击市场情绪并压制游戏与影视板块PE的提示,自此形式上银河证券建议投资者积极关注业绩向好的白马传媒股。

2017年以来,国内前15大院线各月份票房增速均出现明显分化;体现出在电影票房整体增速平稳,而国内银幕数已阶段性饱和的背景下,影院行业将面临洗牌调整。2017年以来,A股市场传媒板块估值回归理性,政策面对资本运作提出更多规范要求,预计资本驱动的行业整合将更加理性。

“国内电影市场尚未经历 ‘大型渠道平台形成推高流量集中度’阶段,仍有机会寻找平台型的龙头公司。”光大证券推荐万达院线,关注上海联和、幸福蓝海的市场份额变化,以及中国电影全产业链发展潜力。

太平洋证券推荐关注动漫行业龙头奥飞娱乐,游戏行业龙头完美世界,影视行业龙头中国电影、上海电影,院线龙头万达电影,以及细分图片平台公司视觉中国等。

海通证券建议关注整体院线个股和优质内容公司:中国电影(进口片发行垄断)、万达电影(院线龙头,更名万达电影,加快电影产业链整合)、上海电影(国企改革预期);华策影视、光线传媒、慈文传媒、长城影视。

目前时点正值中报披露期,从历史情况以及行业层面看,影视公司业绩存在一定季节性,下半年,特别是四季度,是影视公司确认收入和利润的主要节点,多数公司三季度收入和利润占比可达全年的30%-50%(单季度)。中泰证券推荐超跌的精品内容龙头公司,如唐德影视、慈文传媒、华策影视。

行业动态

暑期票房达百亿元规模

7月进入暑期档,按照惯例,往年暑期档都会迎来一年中的票房高峰期。但目前看,缺乏有爆款卖相的国产影片出现。这样的片单也没有为市场注入太高信心,但从资本角度来看,年初伊始一直冷淡的市场表现让企业们太需要一些利好声音。今年的暑期档,成为了整个行业高度关注的对象。

2017年上半年票房报告显示,今年前六个月中国内地电影市场总票房为271.73亿元,同比增长9.88%,但总票房里,国产影片仅占38.5%,进口片以167.15亿元的票房远超国产片的104.60亿元。上半年票房表现强劲的国产影片基本集中在春节档,此后的大盘领跑者多为进口影片。

有数据统计,2013-2016年,暑期档的票房占全年比例分别为27.2%、30.2%、28.5%、27.3%,高于时间长度占比。而且从近几年统计看出,对国产影片来说,7月的市场已显得非常重要。

中信建投认为,在影视方面,优质内容是业绩驱动的重要因素,随着消费升级和院线渠道下沉三四线城市,电影市场仍有扩容空间。2017年至今(1-5月)内地票房同比增长29%,增速有所回落,但总体票房总收入呈现不断上升态势,接下来迎来的暑期档,或将带来改善机遇。

2016年进入院线放映的影片达466部,较2015年增加64部;国产片仍然以中小成本影片为主,与成熟市场大片主导的格局相比,工业化水准提升空间较大,制作格局未定。在国内外内容供给均面临竞争加剧的背景下,制片环节的不确定性进一步加大。

广发证券用两种不同方法对2017年暑期档的票房预测。预计2017年暑期档票房合计将达到131-166亿区间。若以150亿进行估算,则2017年暑期档同比增速20.6%。若按2017年暑期档占全年票房比重按照27%估算(过去两年同期的占比均为27%左右),则2017年全年票房区间为556-611亿元。超过目前市场对于2017全年票房20%增速预期下的546亿元。因此,2017暑期档的票房增长,将有可能带来全年总票房的超预期增长。

广电总局电影局局长张宏森在13届长春电影节表示,2018年,中国电影将会迎来一个更大的开放格局。2018年是一个时间节点,可能有更多的外国影片会进入中国电影市场,可能有更多的发行渠道会活跃在中国的电影市场当中。在2017年电影WTO入关谈判重启后,海外引片进口与发行将进一步放开并市场化。


(编辑:曹瀛)
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