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场外新增资金在等什么信号?变盘时间窗口在十月中旬左右

2017/10/7 10:34:42      红刊财经      

9月的大盘全月高位震荡,全月振幅空间仅仅只有60余点。这对于看惯大风大浪的投资者而言,颇不习惯。自大盘在9月底突破3300点之后,无数人心中燃起了对牛市的渴望,仓位不断增加。根据我们的统计,当前私募仓位平均在84%以上,公募仓位平均在88%以上,而个人投资者,根据一些媒体的统计,普遍也在80%以上。两融余额在突破3300点之后快速上升,目前在9900亿左右。换句话而言,存量资金已经基本上处于高仓位。

但问题就来了,大家都满仓了,为啥股市就不涨呢?对于存量资金而言,股市要上涨就需要场外新增资金,那么场外新增资金在犹豫什么呢?

之前市场始终对于周期存在分析,公说公有理婆说婆有理。归根结底,其实是大家心中的信仰不同,关注的周期不同。9月15日,国家统计局公布了8月份的宏观经济数据。整体上看,8月宏观数据差强人意,无论是生产方面,还是需求方面,均是低于预期。新周期言论受到严重挑战。当然,目前市场上流行的说法是由于环保所导致的,9月份或将再次回到正轨。同样的事情在今年4、5月份也发生过。4月中下旬,第三批环保稽查小组奔赴各地,导致4、5月工业增加值较3月大幅度下降。然而,6月份,工业活动正常化之后,工业增加值迅速回升。从当前的微观数据上看,商品价格在9月中下旬出现了非常明显的回落,但发电量增速还处于高位。因此9月份的经济还存在着悬念。

但我们需要给投资者指出的是,10月份将是证实或证伪的关键时期。如果10月中旬公布的9月份宏观经济数据依旧低于预期,那么不要说场外资金会不会入场,就算是场外的存量资金恐怕也会按捺不住纷纷减仓,那么由于当前普遍高仓位的背景下,容易对股市形成杀伤力。反之,如果9月经济数据好于预期,那么场外资金入场的意愿随着就会上升。

但从更长远的角度来看,即使场外资金愿意入场,但有可能指数上也存在一定的压力。因为,对于整个四季度,地产、基建投资下滑的可能性较大。我们看到地产政策越加趋严。近期不断有城市地产调控还在加码。我们认为本次政府对地产调控的决心非常坚决。这有可能是因为一方面经济增速远远超过年初目标,二是因为地产去杠杆也见成效。但带来的后果必然是销售面积进一步下降,投资增速也将进一步回落。但回落的幅度或许在可控范围之内。在投资需求下降的背景之下,如果工业品价格不能持续上涨,恐将在未来影响股市上涨根基。

比较有意思的是,通过对于近8年的国庆节后市场表现的统计,在绝大多数的年份中,股市在国庆后,甚至是整个十月,表现较好。其中最重要的原因是在于流动性的边际改善。但今年的十月,将面临美国的第一次缩表,会不会和往年有所不同呢?对此,我们需要观察。

综上而言,我们认为十月大盘将面临着变盘,而这变盘的时间窗口或许就落在十月中旬左右。对于投资者,我们建议需要两手准备。

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(编辑:zhangting)
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