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黑色系温和普涨

2017/11/15 6:42:12      大众证券报      

昨日国内期货市场以温和上涨为主,上涨品种有25个,下跌品种为18个,在涨幅榜上,淀粉涨幅最大,为3.99%;PTA次之,为3.53%;焦炭、动力煤紧随其后,分别上涨2.79%、1.72%;此外,纤板、甲醇、热卷的涨幅也超过了1%;黑色系其它品种如螺纹、铁矿石等也以红盘报收,但涨幅未超过1%。而在跌幅榜上,仅有沪铅和棕榈油的跌幅超过1%,但不足1.5%。总体上看,各品种期价暂时处于胶着状态,昨日资金也以流出为主,但幅度有限,其中,工业品净流出1.24亿元,农产品净流入1.95亿元,但主要是流向淀粉。

PTA期价连续走高

最近两周,尤其是最近两天,PTA期价连续走高,持仓量温和放大,引起了市场广泛关注。

二季度以来,PTA进入了持续的去库存周期,截至10月底,国内PTA库存降至历史新低的75万吨左右。在供需结构持续改善的推动下,PTA加工费得到不错改善,三季度以来,PTA平均加工费在770元/吨左右,加工利润较前两年有了大幅的提升。

PTA加工费是体现供需结构的核心指标,当前PTA现货加工费在700元/吨附近,处于相对中性水平,能否继续走高取决于后市PTA供需边际的变化。11月以来,华彬、翔鹭装置重启接连兑现,据了解,嘉兴2期220万吨开车计划推迟至11月底,不排除继续推后的可能。而市场人士徐林认为,无论嘉兴2期装置能否按计划开车,PTA供需结构将由长期的供不应求向供应过剩的结构转化,嘉兴装置决定了PTA库存累积的速度,即11月将是国内PTA库存结构转折点,这将限制PTA加工费上行的高度。

不过,从现阶段来看,PTA库存仍处于历史底部,而且在明年1月之前都不会出现库存大量累积的现象(如果11月底嘉兴2期成功开车,预计12月PTA累库20万—25万吨,即社会总库存不超过100万吨,库存仍处偏低水平),因此中短期内(1—2个月),低库存现状仍会对PTA现货加工费构成支撑,只要原料端不坍塌,PTA现货价格向下的弹性不大。目前PTA期货1801合约基本平水现货,且离交割只有两个月左右的时间,期价走势会紧跟现货步伐。

通过以上对原料端及供需面的研判,徐林认为,短期来看(2—3周),基于原油保持着不错的上升势头,看好PX加工差的低位反弹,加之PTA库存低位对加工费的支撑,预计短期PTA期货1801合约仍有300—400点的反弹空间,即短期上行目标区间在5700—5800元/吨;但长期来看(1个月以上),基于对原油反弹缺乏持续性,以及PTA库存累积压制加工费的上行空间来判断,PTA期价难有持续的上行动力。

两因素力挺钢价

至上周五,沪市螺纹钢库存总量为19.65万吨,较上期减少1.6万吨;线材4万吨,较上期减少1.3万吨;盘螺6.4万吨,较上期增加0.3万吨。本期沪市建筑钢材库存总规模为29.95万吨,较上期减少2.6万吨。上周申城下游需求呈放量态势,中间需求也被激发,整体需求较为可观,沪市线螺周终端采购量环比继续回升2.04%,市场库存明显下降,资源规格断档较为明显。

本期全国35个主要市场螺纹钢库存量为402.5万吨,减少27.9万吨,减幅为6.48%;线材库存量为124.7万吨,减少7.5万吨,减幅为5.67%。而从全国线材、螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板五大品种库存总量来看,本期全国综合库存总量为942.75万吨,较前一周减少38.65万吨,减幅为3.94%。目前的库存水平较去年同期增加91.85万吨,增幅10.79%。整体看,本期社会库存加速下降,尤其是线材、螺纹钢库存大幅减少,产业链库存低位对钢价走势支撑强劲。

从今天起,北方“2+26”个城市钢铁采暖季错峰限产将全面铺开,市场对此普遍较为关注。据西本新干线的测算,采暖季限产对粗钢产量的影响大概是3000万吨,对需求的影响大概是1700万吨,存在供需缺口约1300万吨。西本新干线首席研究员邱跃成认为,在供需缺口的弥补途径中,非限产地区高炉、电炉复产和出口回流,大概合计1300万吨粗钢量,所以行业基本达到供需平衡格局;不过,今年的环保治理任务非常艰巨,年初环保部提出的“2+26”城市秋冬季限产的方案中,强调限产期间京津冀大气污染PM2.5的平均浓度同比降低15%以上。从今年前三季度来看,这些城市PM2.5指数大多不降反升,只有北京小幅下降,天津、唐山反而同比增长10%以上,邯郸同比增长20%以上,所以说,四季度限产的任务更艰巨,环保力度会加大更多。随着北方钢厂限产全面铺开,钢厂为尽量减小限产对企业利润的影响,挺价意愿强烈,对钢价整体走势也将形成提振。

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(编辑:曹瀛)
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