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私募基金业绩分化众生相:题材炒作遭弃 多策略投资吃香

2016/10/19 8:28:55      21世纪经济报道      

截至10月18日,上证指数收盘报在3083.88点,相比去年同期指数3386.70点仅下跌了300点左右。尽管过去一年上证指数同比下跌约10%,但私募基金行业收益差距却出现巨大变化。

据私募排排网最新数据显示,在其统计的2767只股票策略私募基金产品里,1576只实现正收益,1184只仍处于亏损状态,另有7只基金不赚不亏。不过,过去一年收益率超过10%的私募基金仅813只,占比不到30%,值得注意的是,仅有11只私募基金产品实现业绩翻番。

与此同时,包括创势翔投资、象舆行投资等曾经跑赢年度私募基金业绩排行榜的机构,由于业绩不够出众,已逐步淡出人们的视线。

“这些年A股市场投资风格与交易策略发生了很大变化,加之去年股市出现大起大落行情,私募基金仅靠单一投资理念要长期跑赢市场,几乎是不可能的。”上海宝银创赢投资管理有限公司董事长崔军此前接受21世纪经济报道记者采访时表示。

业绩翻番探因

私募排排网最新数据显示,过去1年业绩翻番的私募基金包括南方海慧一号、梦真一号、阳光举牌1号等11家,收益率从103.11%到199.29%不等。

在多位私募业内人士看来,一方面这些私募基金很好地把握了去年四季度股市反弹行情,获得较高收益;另一方面他们均具有较为独特的投资策略。

以阳光举牌1号和卓泰阳光举牌1号为例,其管理人罗伟广在2011-2012年投资成长股遭遇滑铁卢后,转战一二级市场投资联动,通过举牌上市公司实现较高投资收益。

从去年起,罗伟广旗下的多只私募基金产品先后举牌科斯伍德、南华仪器、杭州高新等多家上市公司。这些上市公司的共同特点,都是市值小、质地不差,所处行业存在转型压力,具备较高的重组想象空间。

显然,他的豪赌取得了效果,由于注册制暂缓推出,一些具有重组概念的公司股价出现较大幅上涨。

相比罗伟广的剑走偏锋,证大稳健产品管理人刘兵则是依靠多策略投资打了一个翻身仗。去年股市大跌期间,刘兵所管理的私募产品出现约30%的净值回撤,但通过股票、CTA商品期货、量化套利领域的多策略投资布局,证大稳健产品净值在去年四季度上涨了约113%,从不到2元飙升至4.2185。

一位私募基金经理直言,某些全新的投资策略往往容易创造较高投资收益。由于这些投资策略使用者比较少,能相对轻松地捕捉股市各个套利机会。

在业绩翻番的11只私募基金里,不少基金管理人从业经历较短。比如梦真一号的两位基金经理从业均不到10年。上述私募基金经理认为,从业经历较短,这些私募基金经理没有历史包袱,更容易接受最新的投资理念与交易策略。

曾经领跑者的尴尬

过去一年,不少曾经领跑私募基金年度业绩排行榜的知名私募基金,由于业绩不同程度的下滑,正逐步淡出人们的视线。

其中,蝉联2013、2014年私募基金业绩冠军的创势翔投资意外崩盘,令业界颇感意外。

具体而言,创势翔投资踩雷了欣泰电气(300372),导致损失严重,旗下多只基金被迫清盘,基金创始人黄平甚至依靠出售公司股权弥补资金缺口。

“创势翔投资的遭遇仅是个案。曾经的私募基金冠军业绩下滑,主要原因有两点,一是投资策略难以跟上股票市场变化,二是内部管理团队出现变更。”一家私募基金经理分析说。

以2012年领跑私募基金业绩榜的银帆投资为例,其2015年投资回报约34%,处于中游水准;今年以来业绩回报是0.88%,相比行业平均收益-4.67%略高。

在业内人士看来,这家机构业绩冲高回落的原因,一是相关部门对股票异常波动加强监管,其此前颇为激进的涨停板敢死队式投资风格渐行渐难;二是核心团队成员流失,导致投资业绩下滑。

2011年度阳光私募非结构化产品业绩排名第一的呈瑞投资,也曾遭遇核心人员流失困局。随着呈瑞投资的灵魂人物原公司董事长芮崑离职,这家机构在2013年出现较大规模人员变动,业绩受到较大影响,今年以来投资回报率为-20.65%,过去一年回报率为-9%。

一位熟知呈瑞投资发展历程的知情人士认为,人员变动背后的深层次原因,是投资策略未能与时俱进,导致产品管理人面临较大业绩压力。

业内人士分析,部分私募基金的投资策略带有一定题材炒作色彩,缺乏对行业与公司长远发展的全面分析,易导致投资业绩出现较大波动。

“这是不少业绩出众的私募基金昙花一现的主要原因。”上述私募基金经理接受21世纪经济报道记者采访时表示,投资者在选择私募基金产品时,不能只看名气与以往业绩,更要看私募基金核心团队的稳定性,这是私募产品能否获得长期稳健回报的最大保证。

(编辑:曹瀛)
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