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“大众证券杯中国上市公司竞争力公信力调查活动峰会”自2005年开始,已连续成功举办了九届。
天使投资不是人人可以说在这方面自己想去做就能做的,专注天使投资的相关人士里面要密切关注这个领域,这是第三次产业革命。
现在这个阶段我认为绝大部分股票还是高估的,但是少部分优质的公司又重新回到了价值区域,逻辑是在婴儿底这个地方。
活动由中小投资者、机构投资者、投行专家、研究机构共同投票,通过网络投票、报纸读者投票以及机构投资者问卷调查的形式进行。
峰会现场
财政部财政科学研究所原所长、华夏新供给经济学研究院院长贾康先生
英大证券研究所所长李大霄先生
南京报业传媒集团党委委员、集团公司副总经理李忠武先生
中国工商银行江苏省分行营业部副总经理雷震先生
中科招商投资管理集团有限公司副总经理彭卫先生
新华网江苏频道总经理徐寿泉先生
大众证券报总编辑孙艳霞女士
大众证券报副总编辑李晓辉
大众证券报副总编辑邵丹青
大众证券报编委周跃年
现场嘉宾
主题演讲
嘉宾演讲
嘉宾演讲
李大霄接受记者采访
嘉宾合影
贾康颁发最佳新三板上市公司奖
李大霄颁发最佳创业板上市公司奖
李忠武颁发最佳市值管理上市公司奖
雷震颁发最佳社会责任上市公司奖
彭卫颁发最佳中小板上市公司奖
孙艳霞颁发最佳持续投资价值上市公司奖
李晓辉颁发最佳主板上市公司奖
文字直播
主持人:

尊敬的各位嘉宾,女士们、先生们:大家上午好!

欢迎大家来到由大众证券报主办,新浪财经协办的第十届中国上市公司竞争力公信力调查评选暨新常态、新机遇、新策略资本市场高峰活动的现场,在此我代表主办方对大家的光临表示热烈的欢迎。我非常荣幸能够在这里和大家分享难得的一次头脑风暴和经济走向方面的问题探讨,在刚刚过去的一周,大家可以知道股市是连续的上涨,我的主持人词上写的是大家都是扬眉吐气了,我们不由提出了一个问题,有了一个新的想法,到底我们现在所处的经济环境是怎么样的?我们投资究竟应该走哪一条路呢?每一次做节目我看到记者手稿里写的,零零总总理财和投资的渠道,我感觉怎么找不到适合我自己的呢,所以这些问题大家是幸运的,因为今天来了很多业内的朋友和专家,接下来请允许我为大家介绍一下光临本次论坛的专家和贵宾们:

主持人:

全国政协委员,著名经济学家原所长贾康先生;著名金融证券专家、英大证券研究所所长李大霄先生;南京报业传媒集团党委委员李忠武先生;中国银行分行副总经理雷振先生;新华网江苏频道总经理徐授权先生;还有峰会主办方的领导,大众证券报总编辑孙艳霞女士,副总编辑李晓辉先生,大众证券报总编辑助理周跃年先生,同时今天来到活动现场还有各位坐在台下的各个上市公司的领导们,也对各位的光临表示热烈的欢迎。

同样出席这次活动的还有来自各大银行、券商、房地产等行业的商务代表,以及一系列媒体界的朋友,也在这里一并表示欢迎,谢谢你们。大众证券杯中国上市公司竞争力公信力评选活动,从2005年至今已经是第十届了,这项活动由中小投资者、机构投资者、投行专家、研究机构共同投票,通过财信网专题中的网络投票以及机构投资者问卷调查等多种多样的形式来进行,由于坚持用广大投资者的声音智慧记录上市公司在证券市场的表现,推动上市公司的价值发现,在中国资本市场越来越引起各个专家的关注,投资机构、上市公司以及普通投资者对本次的论坛关注也在与日俱增,大众证券报通过一年一度的中国上市公司竞争力公信力颁奖峰会的平台,与行业精英共同谋划,助力资本市场的良性发展。本次主题是新常态、新机遇、新策略,我们将围绕这个主题共同进行探讨,相互切磋,相信这将会是一次思想的碰撞,观点的争鸣,更加会是一次心灵的沟通,目标的统一,让我们畅所欲言,为资本市场大发展献言献策,今天我们的活动分演讲及颁奖这两大环节,首先有请南京报业传媒集团党委委员、集团公司副总经理李忠武先生上台致辞,有请。

李忠武:

尊敬的贾康老师,尊敬的李大霄老师,各位嘉宾、女士们、先生们大家上午好,刚才主持人讲的好,正逢股市扫荡阴霾,也是南京最美时节我们迎来了第十届中国上市公司竞争力公信力调查评选颁奖峰会,我仅代表南京报业传媒集团对各位嘉宾表示欢迎,对各位朋友表示衷心的感谢。各位都知道目前的主板上市公司已经达到2800家,覆盖了我国经济发展的各个行业、各个领域,在规范前景等方面具有典型的代表性,他们为中国的经济发展,以及中国资本市场的壮大、完善做出了巨大贡献,为社会创造了巨大财富,正因为如此很多上市公司赢得了社会和普通投资者的最大尊敬,大众证券报更具有民间的色彩,更接地气,多年以来大众证券报坚持做中小投资者的捍卫者,大力宣传优秀上市公司,所以不少投资者给予大众证券报讲真话有干货的评价,这成为大众证券报的办报理念。

多年来大众证券报通过中国上市公司的竞争力公信力的评选活动,记录了很多上市公司在证券市场的表现,为推动中国资本社会的健康发展起到了积极的促进作用,同时也结交了许多的朋友,包括今天在座的各位,这个颁奖活动已经举办了九届,凡具有社会责任、社会影响力、持续投资价值及注重公众形象的上市公司,毕竟会得到社会、行业和广大投资者的认可,在此预先对第十届中国上市公司竞争力公信力调查活动中荣获奖项的上市公司表示祝贺,同时也希望在座的各位朋友,对南京报业传媒集团及大众证券报能予以一如既往的帮助和支持,再次感谢大家的到来,面对看不懂、心惊肉跳的资本市场,马上会有两位大家为我们指点迷津,让我们一起分享他们的智慧,大家都很期待,不占用更多的时间,谢谢大家。

主持人:

谢谢李总的致辞,言简意赅,接下来让我们有请参加本次峰会的上市公司的代表河南双汇投资发展有限公司董事长秘书张立文先生,有请张总。

张立文:

各位尊敬的领导、嘉宾,各位上市公司同仁,我是河南双汇发展的董事会秘书张立文,今天我在这里迎来了大众证券报上市公司峰会第十个年头,站在这里我感到非常激动,也非常荣幸,作为大众证券报的朋友,多年来我见证了大众证券报的发展与壮大,多年来大众证券报立足于中小投资者,致力于说真话有干货,推动上市公司的价值发现和诚信发展,也促进了中小投资者和上市公司更多的交流沟通。这一年来资本市场跌宕起伏,投资者经历了大喜大悲,无论是媒体还是上市公司都为资本市场的平稳发展做出了巨大努力,今年9月习主席在西雅图演讲中提到,近半个世纪以来,老百姓到吃肉难到吃肉不成问题的变化,让肉类食品加工企业备受关注,双汇作为中国最大的肉类联合加工企业,继续会为消费者提供安全、健康、营养、放心的食品,履行好企业的社会责任,我相信中国的资本市场一定会越来越好,最后衷心祝愿大众证券报越办越好,大众证券报上市公司峰会越办越成功,谢谢大家。

主持人:

谢谢,其实对合作双方而言最重要的两点是信任和口碑,我相信大众证券报一定会和各位代表紧密合作,为自身的发展谋求更大的空间。接下来有请港股(和记黄埔)代表吴高升上台致辞。

吴高升:

各位领导、各位朋友早上好,大家可能听到今年6月份,我们的李先生把他的资产整合,我们属于地产集团这一块儿的一分子,李先生作为资产运营高手,他能够来到南京,来到南京河西这边做了一个项目叫连城,大家有时间可以过来关注一下,而且我们的项目在南京来说是一个比较高端的产品,包括有别墅、高层住宅,包括写字楼还有商业,是有52平米的建筑面积,大家可以有时间可以过来看一看,希望大家关注我们。另外今天我很荣幸能够代表港股到南京参加大众证券报举办的第十届上市公司峰会,希望我们能够把我们的好产品奉献给大家,有时间过来看看,谢谢大家。

主持人:

谢谢吴高升先生,回顾今年的中国资本市场,那就叫峰回路转、起伏跌荡,但让我用自己的语言形容一下那就是太刺激了,确实今年的整个无论是哪一路的投资市场,包括房地产市场而言都是挺刺激的,本人除了做财经节目以外,还做地产节目,今年从长远来看,股市长流其实离不开实体经济稳健发展的基础,这也是一个健康的股市,一个健康的经济所必须有的基础条件,在A股IPO已经暂停的情况下,并购重组市场的出现成为了市场关注的焦点,大家在这里可以了解到一些咱们业内专家他们对于经济走势的一些热点事件的看法和理解,接下来有请中科招商副总经理彭卫先生,为我们带来IPO暂停背景下的上市公司并购重组机会,有请彭总。

彭卫:

各位来宾大家好,我是中科招商的彭卫,非常感谢主办方大众证券报邀请我参加本次新常态、新机遇、新策略中国资本市场高峰论坛,今天的会场高朋满座,群贤毕至,大家在一起共同讨论中国资本市场发展之路,主办方给了我一个命题作文,叫做《IPO暂停期间上市公司并购重组的机会》,我想起大约在20年前,我任职于一家上市公司的时候,当时我还是一个新人,我为我们公司的领导写毕业论文,当时论文的题目就叫上市公司的并购重组,当时我那个时候其实也不太懂并购重组到底是怎么回事,所以我当时就查了很多的资料,看了很多书,那个时候我也研究了一下在美国19世纪的大并购重组的时代,我也看了香港包括像著名的长江集团李嘉诚他发家,通过资本市场不断壮大的历程,所以挺有感触的。

我们来看一下在产业发展的历史上,当时的美国跟中国目前的这种产业状况,我觉得有一些可以对比的地方,就是在美国的摩登时代,他是那个时代大的金融家,当时在美国出现了铁路,发明了电报、报纸,因为这些发明和新的一些发明工厂的产品可以卖到外面去,可以通过地域的局限,这样的话通铁路的地方整个的区域变成了统一的大市场,大市场催生了大产业,大产业造就了大企业,所以美国进入了大工业的时代,包括像汽车、石油、铁路这些产业都非常大,也有非常大的机会,因此很多的企业家都在抓这个机会。

当时钢铁是第一大产业,最风光的产业,所以那个时候很多的企业老板都上钢铁厂,一下子有几千家冒出来,结果呢,是打价格战,很像我们国家现在的某些传统产业的情况,结果造成的是全行业的亏损,这样也危急到了金融资本的安全,所以著名的投资家摩登他利用金融杠杆的力量,将几百家中小的钢铁厂合并到了一个钢铁厂,更名叫美国钢铁。这是第一家资产超过十亿美元的大企业,它控制了整个美国钢铁产量的70%的产量,这样他有足够的盈利可以确保研发的投入,保证这个行业的长远发展,整个产业进入到了升级换代的状态。与此同时像类似的,比如说洛克菲勒重组了石油产业,杜兰特把很多小的汽车厂合并为通用汽车,这些企业的英雄都在做产业的整合,这一轮的产业重组几乎波及到了美国所有的工业部门,这样的话美国产业过渡竞争的这种格局被彻底改变了,美国的一些现代大工业崛起,它把欧洲甩在了后面,所以有人说哥伦布发现了新大陆,而摩登重组了新大陆,所以我们回顾这一段历史的话,产业集中是一个大的趋势,顺着这个趋势,顺之者昌,逆之着亡,所以每个企业要想在这个产业发展,就要前瞻性的把握这个机会,把握这个趋势,只有大和强的企业才能够有机会生存下来,并且得到发展,他必须能够超越产品的经营理念,要从产业的角度来思考问题,就你到底是做产品的还是做产业的?你不思考产业问题的时候,你的产品、你的生意,你的买卖还能够持续多久,你所在的这个产业领域谁将是未来的王者,而当这个王者出现的时候,你的企业处于什么样的位置?我想这是从事企业经营的这些企业家应该考虑的一个问题。

所以有一个著名的经济学家,他曾经有过一句话叫纵观世界上所有的大企业,几乎不是在某种程度上通过兼并和资本运营手段发展起来的,也几乎没有哪一家是完全通过内部积累发展起来的,近年来特别是今年受产业结构调整,监管环境有所宽松,上市公司的传统业务下滑和所谓市值管理等一些多种因素的推动,所以并购交易异常活跃,当然也包括很多机会导向性的,所谓跨界的并购,我们以前所讲的并购一般来讲是指借壳上市和大股东注入资产,像有些国企特别是央企的整体上市,这种特殊的交易其实是跟国家IPO的管制是有关系的,同时也与退市机制的不畅通是紧密相连的,如果退不出去的话就导致上市机制的扭曲,所以这个市场有太多资本性套利的机会。当然借壳上市还是把有很多好的企业引入资本市场,我相信借壳上市未来还会继续持续下去,但我相信它不会是未来的主流,所以真正的并购是围绕公司的战略,可能是沿着这种产业链的上下游走,也可能是产业转型,我们叫产业并购,而不再是由大股东主导的资产证券化的活动。上市公司围绕自己的主业去做大做强,或者是上下游的并购整合,或者是产业转型的收购,这一类并购之后支撑的产业逻辑是产业走到一个阶段所必经的整合,或者横向,或者纵向,或者是相关的多元化。那些经历体制的经济周期和行业周期,优秀的企业它往往能够在经济大幅衰退之前它收缩,而在下一次经济高潮的来临之前扩张,在A股上面这种上市公司特别明显,公司我们过去二三十年很多的上市公司它的成长还是内生性的成长为主,新上一条生产线,不断扩产能,也挣了不少钱,对于一些快速增长的新兴行业来讲,它也需要通过快速的外延式扩张来应对竞争的压力。

今年的7月股灾之后,我也注意到在8月份,四部委有一个关于鼓励上市公司兼并重组现金分红回购股份的核心,这个核心内容就是支持上市公司并购重组,监管机关大幅度提高重组整合效率,以鼓励上市公司的产业整合,为市场化并购奠定灵活的交易环境,我也注意到在网上看到,证监会有一个领导也有发言,就是把上市公司的审核政策的调整,有一个讲话,大家可以在网上看到。

我们是一个私募股权投资基金,我们也是新三版的挂牌企业,私募基金成功的退出必须要依赖良好的退出机制,我在今天这个会议之前也查了一下中国创业投资报告,国家发改委编的一个行业报告,通常来讲必须要低于IPO的退出回报率,但高于协议转让和回顾,结论大概是这样,从目前的发展情况来看,协议转让、回顾和IPO它是私募基金目前最主要的退出方式,如果IPO停了以后,回顾的比例就相对上升变成第二位,原来主要是协议转让、IPO,然后回顾,这种PE所投资的企业被整体收购的比例还是非常低的,如果不是说万不得已不太愿意出售自己的企业,目前来讲并购重组在我们国家还是处于初级的阶段,而且政策上对上市公司再投资并购重组还不太成熟,所以我想未来的发展空间还是非常得巨大。作为我们是一个私募基金,我们有一个服务上市公司的理念,就是我们非常希望选到这个市场里面有产业梦想的企业家,我们去帮助他整合,去做强做大,上个月我也接触了一个创业办公司的老板,他的市值不是很大,股价也差不多夭折了,但是我跟他聊的时候,他说从来没卖过股票,我也不想卖,如果实在缺钱的时候,我只是把我持有股票做一些质押和融资,他觉得他以后他的股票肯定会涨的非常高,以后他这些股份的价值会更值钱,我想在A股这些上市公司中,这些企业家还是一少部分,如果我们碰到这个企业家,我们非常乐意跟他们一起成长,包括今天在座的这些上市公司的朋友们,如果你们有产业方面的梦想,我们非常愿意跟大家合作,我们愿意把我们拥有的资源与大家共同来分享,给人给资源都行,谢谢大家。

主持人:

好的,谢谢,谢谢彭卫先生,可能彭卫先生讲的对在大资本市场搏杀的业内人士有很好的启发,我们刚才一直在讲,就是说股市最近有一些回暖的迹象,我作为一个1999年就开户的老股民,但是股市一个交易都没有,开完了以后就扔在那儿了,现在那家证券公司已经好像在南京都没有营业部了,我可能不是很清楚,叫东北证券,我可是一位老股民,其实我对股市还是蛮在意的,毕竟我身后坐着一个搏杀在股市的同事,我相信在座的很多人对于股市非常关注,在今天我想告诉您,您来对了,我们今天请到的这位,他在咱们的股市里堪称A股风向标,接下来我们有请中国证券业协会、证券分析师、著名金融证券专家,英大证券研究所所长李大霄先生,掌声在哪里?

李大霄:

尊敬的贾康老师,尊敬的李总,尊敬的各位来宾,大家上午好。我今天的题目是《中国股市在婴儿底重生》。

整个市场从5178点第一轮下跌到3300,第二轮下跌到2850,整个市场两轮下行,总体来看经过5178到2850下行就已经结束了,这是我一个基本判断,为什么得出这个判断呢?以下用一个非常短的时间向在座的各位汇报我的一些观点和支持它的论据在哪里。

为什么大多数人都是错的?我跟大家讲道理,为什么很多人都是错的?道理在哪里?我的一个观点是什么叫朋友?每个人身边有无数的朋友,有人有当省长的时候,有当部长的时候,这个时候上门送金条的人是非常多的,高朋满座,上门拜访的人是络绎不绝的,万一这个人下岗的时候,登门拜访的人是非常少的,更可怕的是当这个人暂时被冤枉关进牛棚的那一刻,上门送一碗粥的人是绝无仅有的,这就是社会现状。

我的理解什么是朋友,送给你一碗粥的人才是你真正的朋友,而不是登门拜访送金条的那一批,投资跟做朋友的道理是一模一样的,也就是说不要在他飞黄腾达的时候送金条,而是在他最需要你帮助的时候送一碗粥,这是我的观点跟其他人的观点不一样的地方在这儿,而投资很多人是搞反了,什么样一个情况呢?到底上市公司刚上市的时候好,还是变成老股的时候好?为什么我们要给老股5到10倍的价格去交易呢?也就是说当新股刚上市的那一刻,这个时候买股票就是送金条,而变成老股的时候,这个时候可能是最艰难、最困难的时候送一碗粥,而这位先生告诉大家,不要在48.6元的时候买中石油?为什么?因为这个时候回报要一百年才能回得。这位先生又告诉大家不要在1900美元买黄金,因为这个时候是送金条的时候,这个时候又告诉大家不要再高点买创业板,为什么?这个时候买就是送金条,这个先生再告诉大家在市场一片悲观和绝望中间,中国股市钻石底出现了,我今天再告诉大家钻石底长什么样子?

钻石底长这个样子,非常标准的钻石形状,刚提出来的时候是2132点,它还打穿了,打穿了没有关系,还有钻石肩,中国的股票市场只有四个地方才可以买股票,第一个地方是在3250点,第二个地方是在998点,还有一个1664点,只有一个地方是钻石底,这是中国股票市场从来没有出现过的形状,也就是说我非常痛心的是,我在钻石底呼吁了三年,这个时候国家的养老金应该在这个时候进场,我非常痛心的是,这个时候上市公司该做什么事情?

上司公司什么叫好老板?中国有一个好老板,他姓任,任正非先生,他自己只有1.4个(%)持股,绝大部分的股票是给员工持有,这才叫好老板,而在钻石底里面多么有优秀的上市公司是以净资产一半的价格在交易,这个时候是做员工持股计划的最好时机,很多人搞反了,是什么道理呢?在高点做员工持股计划是对员工利益最大伤害,而在底点做员工持股计划是对员工和高管最好的。这位先生告诉大家在市场一片黄热的时候,中国股市的地球顶出现了,为什么?因为它太贵了。

我们再看看地球顶出现的时候,只有一个人告诉大家这是地球顶,其他人说六千点不是梦,八千点是很正常的表现,一万点也有可能,中国股市真正的希望在18000点,为什么?没有数据,光在那里喊,我们再看看地球顶成立有五个理由,第一个理由我们看看估值水平已经到极限,地球顶上一块钱只能买创业板7分三厘钱的净资产,在主板只能买13.8分钱的净资产。我们再看看第二个逻辑,我的逻辑是什么?股票投资要跟着国家走,吃喝啥都有,跟着大股东走,吃喝啥都有,第三个理由当发行大股票的时候,发行国泰君安的时候,这是供求关系的彻底变化,当发行股票开始大量出现的时候,地球顶就成立了。第四个理由是双向交易,最重要的是第五个理由是收杠杆,当收杠杆的过程开始地球顶就成立了。我的观点是这个是一定要我牢记的,遵守的准则是,当国家需要我们的时候投资,意义更大,胜算更高,我的道理是要做好人,买好股,才能得好报,我的观点是投资是一场比赛,投资是一场比马拉松比赛更长的时间,投资是告诉后一代或者是更后一代,当你做了爷爷奶奶的时候,告诉你的孙子跟孙女们,我若干年前给你买了一个李嘉诚,给你买了一个巴非特,给你买了一个中国平安,给你买了一个招商银行,留给他做创业的资本,留给他做以后生活的保障,而不是告诉他孙子孙女们,我若干年前给你买了一堆股票它不见了,投资是这么一个过程,而且我的理解是提供,一本叫超越人性,一本叫李大霄的投资战略,供大家批评指正。

A股估值水平是什么样一个水平?我们怎么样去看?首先我们观察,第一个是看德国的利率水平,美国国债的收益水平,还有中国国债十年期的情况,大家可以看到整个国债的下行趋势还没有结束,德国也是接近0利率的水平开始反弹,说明整个中国国债收益率水平在下行,再看经济称重器,我们出现40%的时候,当股票占GDP的比例40%的时候,是绝对的底部,而当现在60%的时候,也是一个相对的底部,我们再看看美国是多少?美国是100,当它到120的时候就见顶,而当他回到80的时候就见底,而我们是60,60就是相对的底部。它有什么共通的地方呢?第一个是3250点,第二个是地方是998,观察到横坐标也是10倍,第三个地方也是10,第四个地方也是10,而2850是15倍?现在是多少?是18倍,整个水平不高,也就是说整体的水平我们现在仍然是处于一个低位这样的水平,问题在哪里?问题在这里,也就是说这个是没问题的,这个是没问题的,问题在哪里呢?问题在这里,也就是说有一些板块是有问题的,有一些板块是没有问题的,我们再把它细分来看,这个给大家参考,在2850的时候,上证50的股息率就达到了3.66,我们十年期国债收益率是破三,说明什么问题?在2850年的时候,是蓝筹股已经建立了,我们再看问题在哪里?问题在这里,我们把整个市场细分来看,问题在这里,这个是超过100倍市盈率的股票占比,我们在5178点的时候,是占60%的股票超100倍,现在是多少?现在是占37%的股票超100倍,问题在这里,也就是说我们整个的市场结构来看,站在我左手边这个是有问题的,站在我右手边这边,现在紫色这部分出现了曙光,也就是说蓝筹股这边开始好,而其他的板块这边还是偏高,这是现在的市场现状。我们再看看整个市场细分来看,刚才我们说四星股比较贵,就是紫色这条线,经过70%的下行,现在到这个位置,第二贵是黄绿色这条线,小股票比较贵,小股票经过50%的下行,现在又开始反弹,红色这条线是中韩股现在也比较贵,虽然经过50%的下行,现在还是这个位置,唯一市场上比较便宜的股票是蓝色这条线,也就是说整个的市场结构里面,只有这个是安全的,其他是偏高的,这个给大家这么个结论。

我们再看看创业板的情况,创业板是从155倍PE摔下来,现在到66,18倍的PB摔下来,到6这个水平,还是相对比较贵,是这么一个结论,它不排除有反弹,但是我认为它还是比较贵,为什么?既然说创业板那么好,为什么它会经过上市之后会有这么大幅度的下行?说明什么?说明从原来二三十家股票经过扩容之后变成四百家,所以它的估值水平就从这里变成了那里,现在是四千多家创业板,假如变成四千家的时候,还能维系7.3倍的PB吗?大家想想这个问题。再有我认为,这是我个人的观点,幼儿园、小学生、中学生、大学生,这是一个咱们国家的多层次资本市场一个结构,非常稳定,也就是说幼儿园多,大学生少,但我们现在的现状是这样,大学生在这里,幼儿园的工资比大学生还要高,中学生的工资比大学生高,最高的是创业板的工资,比大学生高,反过来我说不合理,不合理就可以利用不合理赚钱,买不能买创业板,但是在座的上市公司们,卖第一上市公司的地方就是创业板,第二就是中小板,第三是新三板,第四是主板,既然买不行那就可以卖,是这个道理。

我们再看看整个市场到现在是什么阶段?整个市场到现在红色这条线是上市公司减持的,蓝色这条线是上市公司增持的,到现在这个阶段上市公司增持开始增加,减持开始减少,市场建立了。我们再看看每个上市公司在减增呢?这些上司公司在增持,这就是好人,他们对市场有正面的作用。哪些上市公司在减持呢?这些上市公司在减持,从6月份以来,哪一些上市公司在增持呢?这一些在增持,招商银行、浦发银行、万科、兴业银行这些在增持,6月份以来,哪一些上市公司在减持呢?这一些上市公司在减持,还是要非常谨慎和小心的。刚才我们讲第五大理由是收杠杆的过程,我们看看收杠杆的过程伴随着市场的剧烈下行,到现在2.27万亿到9000亿不到,现在是又慢慢的回升了,也就是说收杠杆的过程已经结束了,现在是重新加杠杆的过程,市场就建立了。我们再看看整个市场杠杆率,现在的杠杆率是2.3,美国杠杆率是2.51,应该说收杠杆的过程彻底结束了,我们再看看婴儿底成立的五个理由,什么叫婴儿底呢?来自黑格尔的名言,我们倒脏水的时候不要把婴儿一起倒掉,第一个理由是估值已经到位,第二个是杠杆已经正常,第三个是做空已经暂停,第四个是限制减持及暂停IPO,第五个是救市措施渐渐发挥作用,包括人民银行双降向市场提供流动性,特别是长期持股可以减少毛利税,这个给整个供求关系发生了根本性的变化,特别是IPO的暂停,我是这么一个结论。当很多人去开户的时候,地球顶就到来了,而当没有人买股票的时候,底部就到来了。

我们再看看整个的市场后续的展望将是怎么样的呢?从5178到2850下行就已经结束了。后面是振荡上行的阶段,低估的蓝筹股机会在2850重现,黑五类还是要警惕,这五类股票在5178点最短的回报期要550年,最长的回报期要2211年,也就是说当孔圣人的时候买股票到现在终于回本了。后面市场有五大变化,第一个市场化、国际化、注册制、双向交易,还有退市,这五大变化都会使得市场从高估变成合理,这五大变化都会使得市场从无序变成有序的推进过程,这五大变化都会使得资本市场会朝着资源配置更加合理的方向运行。

机会在哪里?第一大机会在这里,是香港的恒生国企股指数,第二上证50,第三香港恒生指数,上面的那个还是相对比较贵,而在地球顶的时候,这条柱子一直伸到这边,非常昂贵,机会在哪里?第一大机会银行,第二大机会非银行金融,保险和证券、信托,第三大机会是这些,在没有金矿的地方去挖金矿,有这么大的金矿放在这里不去找,是非常可惜的事情。

我们再看看整个上市公司的结构来看,站在我的左手边,都是比较昂贵的,站在我的右手边是从低估变成合理,比较低的是这个银行、非银行金融,这些比较低,比较高的,特别提醒比较高的是这个,不要被忽悠了,它虽然从高的地方摔下50%,他现在仍然还有151倍,太贵了。

我们再看看这些应该是有机会的地方,银行、房屋建设、铁路、证券、保险,还是相对比较便宜。资产配置来看,第一个从大类资产配置来看,低估的蓝筹股估值又重新回来,而黑五类还是有很大风险,有两条主线,一个是传统行业在过度低估之后的投资机会,第二个新兴行业有无穷无尽的投资机会,但是要注意一点,他们是要彻底回调之后的长期投资机会,什么叫彻底回调?当深圳的比亚迪汽车爆炸的那一天,比亚迪的股票就是彻底回调,当无锡上德破产那一天,所有的新能源股票就是彻底回调,是这个观点,我们买股票一定是要在非常低的位置买。

这个提供给大家参考,这是我在钻石底的时候推荐的组合,为什么现在讲呢?现在不是买进的时候,只不过假如手头有的话,我认为这些是我心目中的好股票,还可以拿一拿,是这样一个思路。第二个是低风险的组合,我认为这是一个低风险的组合。第二个中风险的组合,这个是适合中年人去进行资产配置,第三个是高风险的组合,是适合一揽子配置。总的来说在市场5178到2850之后,市场下行阶段已经结束,后续将会展开振荡上行,是这么一个结论。后面五个主要的军规就是抓大放小,重价值轻成长,当然成长好,最好是又有价值又成长,但是要注意它的估值,第三个是挺主办避创业,第四个是抱低估蓝筹弃垃圾,第五个是守老股远新股。我的观点是人在世上活了一圈,有的人赚了小钱,有的人没有,仅此而已,但有人不同,有人留下了一段音乐,有人留下了一段映像,我觉得这些人获得更精彩一些。从地球顶开始的下行,如果没有不可抗力,应该不会重新回到钻石底,乐观点来看,3000点将是未来的地平线,我非常坚定。三句话,钻石底亮晶晶,地球顶沉甸甸,婴儿底抱紧紧。6月14号的时候我在微博发了这一条,同志们这是什么水果?什么意思?可惜我在广州演讲的时候,他们说这个叫车厘子,学会普通话很重要。现在这个阶段我认为绝大部分股票还是高估的,但是少部分优质的公司又重新回到了价值区域,我的逻辑是在婴儿底这个地方,纪念抗日战争70周年纪念日刚过不久,我借用当时的一个情景,在婴儿底这个地方,我们要向着自由,向着解放,冒着敌人的炮火前进!

主持人:

你们就这点掌声送给李老师是不够的,谢谢,谢谢李老师,我在侧面我一直在拍照,而且我听到底下的朋友也是不停地在拍,其实我第一张拍下来了,就是中国股市在婴儿底部重生,我就发给我炒股的同事看,他看完了以后他流泪了,我欣慰了,我觉得我的生命有安全保障了。抓住机遇我相信比谨慎要更加得重要,刚才李老师发的那个是樱桃,旁边那个负责放电脑的小姑娘说樱桃樱桃,应该逃,你下次如果发寺庙的话,和尚和尚,应该往上走,我会关注您发的微博。接下来我们稍作休息,马上回来,谢谢各位。

主持人:

非常感谢各位,今天在座的都是业内人士,大家集聚一趟非常融洽。我们继续今天的新常态、新机遇、新策略中国上市公司高峰论坛的主题演讲,当下咱们中国经济确实在进入到一个高速向中高速增长的一个常态,那么在这样一个新的常态之下,如何发展,如何投资,如何规划,也是我们众多的投资者关注的一个话题,那么今天我说了大家云集,有彭卫先生、李大霄先生,做出了非常精彩的演讲,接下来还将邀请到一位非常重量级的嘉宾走上我们的讲台,接下来有请为著名学家、财政部财政科学研究所原所长贾康,贾老师,有请贾康先生,他将为我们带来《新常态下的投资渠道、路径和机遇,兼论房地产投资》主题演讲,有请贾先生。

贾康:

谢谢主持人,尊敬的各位嘉宾,我们上市公司各位朋友大家好,刚才休息之前几位致辞和发言都非常值得我们去消化,特别是休息之前,关于股市的分析,李大霄老师讲的非常深刻又生动,按照安排,我这个发言要调整一下视野,我主要侧重从宏观角度谈一些自己的看法,也非常愿意在做发言之后,抓住时机听取大家的批评指正,回应大家提出的问题,我在发言的时候各位如果感觉需要提出什么问题,可以直接提出来,我其实对股市也很关心,但我观察股市更多是从宏观方面形成看法,前一段时间也忍不住在这次股市大振荡,似乎比较安全的表述,在网上大家直称股灾,但宣传部门的领导讲不能用股灾二字,所以我们就用了大振荡,也写了文章,就是国家给予信息发布授权的所谓证券经济的大报,曾经约我的文章,但他们看了以后又不敢发了,所以我有等了很长时间,前一段时间华夏时报做了一些压缩以后,分上、中、下把我的一些基本观点发出去了,到现在为止没有太不安全的问题,毕竟压力期已过,大家心态上已经和前两个月不太一样了。但今天首先还是想从宏观角度,先看看新常态概念之下,怎么样从全局的视野来形成基本的认识,我们的会议主办方也特别强调了,能不能讲一讲新常态下的投资渠道、路径和机遇,特别是各位也很关心房地产投资这方面的基本看法。

我从新常态说起,这个概念呢,在有关的讨论里面已经相当充分了,最早学者用的新常态这个术语在习总书记用了以后就不一样了,给这个概念直接注入了指导全局运行的思路,再往后特别值得注意的是2014年APEC的会议上,习总书记用大篇幅阐述了新常态怎么认识,有三个关键词,第一个中高速,前面三十年改革开放每年增速都是两位数,这个成绩的同时在2012年以来,我们的增长速度是一路下行的,已经从2010年的10.4的增速落到了今年前两季度的7,三季度的数据很快要出来,很多人认为这个下行的过程还没有完结,我观察至少现在我们不能肯定的说下行就止步了,还继续有一个探底的过程,所以在中高速这个关键词后面就要说到新常态的新,这个新就是中国进入中等收入阶段以后,合乎其他经济体发展规律的,对应的只能是中高速,我们必须进一步适应探底起稳的演变过程,在适应新常态的过程当中,中央提出还要引领新常态,做什么,怎么把握好,这是问题的关键地方。

中高速关键词后面跟着的就是我们主观做什么努力,这个关键词就是结构性优化,一个从物质角度来说,我们的资源环境是不是出现了非常严重的问题,比如说雾霾,这几天北京又是重度雾霾,我们不能够简单靠一些强硬的手段,以APEC、阅兵来解决问题,那是不得已而为之,是非常艰巨的一个挑战。另外人际关系,收入分配、财产配置这方面的矛盾非常明显了,整个社会你说绝大多数人自己跟自己比,他的收入状态从指标上看绝对是改善了,但是从社会上大家感受到的满意度、幸福感,实话实说上不来,中等收入阶段这个特点在其他经济体里也有类似的地方,就是老百姓的心态变成端起碗吃肉,放下筷子骂娘,对于整个社会给人们幸福感的满足不达标这样一个矛盾,这个矛盾凸显对我们来说也是非常严峻的挑战。结构优化一定要在中高速的争取让它起稳以后,体现出化解矛盾,通过结构的优化,资源配置更合理,老百姓对美好生活的愿望能够通过结构优化以后,变成幸福感提升,老百姓得实惠,满意度提升,而且可持续,这叫打造中国经济的升级版。

跟着还要继续问,千头万绪的矛盾化解、结构的优化最根本核心的要领在哪儿?第三个关键词新常态必须是创新驱动,总书记说为改革创新者胜,在创新方面我理解覆盖全局的制度创新,跟着的是从企业家、投资界人士在市场主体层次,还有科技创新,互联网+首先表现的是在科技创新方面,如果抓的好,就是抓到风口,这个示范效应当然是有振奋人心,引领创新的作用,同时实话实说,它伴随的风险很多的现在创业创新者认识是不足的,就好像是股市,股市往往来了一个景气往上走的时候,大家人心振奋,希望能够实现自己的意愿的收获,但过后一地鸡毛的时候,这些风险露出来以后,实际上人类几百年发展过程中经验总结是不够的,而中国的新常态让你往回翻盘的机会很少了,是这样一个严峻的挑战,所以在当下从全局来说,是一个非常有决定性的发展的承上启下的过程,前面三十几年毕竟有了中国奇迹式的铺垫,但实际上大家心知肚明这样一些错综复杂的情况下,我们必须抓住直接的事情,中央的说法就是创新驱动,创新驱动里面最有引领意义的是贯彻十八大以后,实现我们真正的国家治理现代化,这个大背景之下,我们还得继续消化了,已经有不断的文章说有四个全面,这是一个大纲了,好像过去在不同阶段上有邓小平理论,有三个代表重要思想,有科学发展观,现在有四个全面总体布局。

在这个新的核心理念之下,怎么样认识适应引领新常态?在投资这个角度上,我觉得特别注意到政治局不久前强调的有效投资,四个全面这个题目太庞大了,但它确实是在这里面改革攻坚克难是统领全局的,对应着前期扩张政策的效应必须消化期,后面跟着的是改革实质性推进攻坚克难的推进期,这个推进期必须得到运行的保障,咱们在座的各位都特别关心运行,因为这个运行跟资本市场息息相关,这个有效投资是在中央反复说我们只要在可接受的运行期间之内不会贸然启动大水漫灌式的经济刺激同时,却强调了该加力的地方投资增效,什么叫有效投资?也就是新经济研究群体在前一段时间跟中央专门提过建议文本的,针对问题导向,选择性的增加有效供给的部分,这个角度来说,我们今年所说的投资视野注意到的稳增长、促改革、调结构、转方式、防风险、护生态、惠民生,一定要有创新机制的特点。

在这个改革的推进过程中,如果我们抓住实质性的创新,是在原来的治理结构这方面不够现代,种种的激励和制约不到位的情况下,转成更有现代特征,治理结构中间的激励和约束更好匹配的状态,那么实现的治理结构是不是就够现代。从保障房结合住宅建设,到架桥修路,到公共交通体系,到集中供热供暖的升级,一大堆的事情,如果以PPP的方式来做,最典型的是股份制结构的项目开发公司,这个SPV天然是一个混合所有制,是政府和非政府的企业主体一起做这个项目,这个项目里面各自的权益是按现在企业制度,股权结构一清二楚形成了合作里面最基本的产权纽带,而这个合作里面产权纽带的形成,政府他自己内在的动机和取向,就不希望自己一股独大,政府本来就感觉到面临城镇化、老龄化钱不够用,就要把非政府资金拿过来一起做,前面我们推行这么多年的股份制改革里面,被民营企业指责的就是一股独大,PPP模式就可以遏制被民营企业不认同的,投资有效性明显得到提高的新境界,新机制,从这个角度来看,我们贯彻政局所说的有效投资,结合制度创新、机制创新应该大有所为。

从市场主体投资路径来看,应该可以分清几种不同的路径选择,我们现在特别鼓励从草根层面创业创新,上市制度改革使中国现在很短时间之内,涌现出了大量的小微企业,从小微企业到中小微企业这个角度来看,肯定要资本积聚创业和扩大再生产的衔接问题,他要寻求得到一定的发展,他首先要千方百计形成自己的原始投入,跟着在资本集聚的情况之下争取扩大规模,第二个路径一定要掌握资本金加间接融资,要以存款保险制为配套,迅速形成千百个不同于工商农建的中小型银行,这个时候老百姓愿意把钱存进去的保障条件终于在今年出来了,你只要存在银行里面,50万以下的存款出了风险以后,有法律规定的保险制告诉你保证不会有损失,后面还要观察市场主导的利率起作用,还要实现利率改革化的临门一脚,使各个银行金融机构的存款放开,本来说今年一定要出台,但是由于有了前面的这一段股市大振荡,时间表要充分考虑,到大局已定。这些融资主体不论怎么发展一定要服务于实体经济,我认为这个原则是非常清晰的,我们一定要把握好。还有第三条直接融资,我们的股市、资本市场在这方面本来就是直接融资的风险,虽然它有种种风险,邓小平为什么说要大胆的试,他说试的同时,他把反对派逼到墙角,大不了试了发现不行,回过头来再关掉,邓小平说这个话的意思就是让反对派到了墙角以后总得开这个口子,现在股市出了这样的股灾是大振荡,但没有人说把股市关掉,这是不可逆转的,直接融资的场所除了股市之外还有债市,这个空间在迅速打开,所以我们的创业创新投资者要注意,债券市场也是直接融资发展的态势。

说到投资机遇还要从一句老话说起,投资偏爱有准备的人,这个准备可以根据投资主体的优势从不同方面考虑,如果自己在投资领域里面有相对优势一定要抓住不放,因为这是整个国家发展战略里面经过反复调研,已经确立的明确的指导原则,有文件依据,但在这里面要允许试错,也允许事与愿违的偏差,后来曾经出现很大的坎坷,在媒体上那个时候指责地方政府和企业头脑过热,但后面有一个很深刻的问题,媒体有意无意的绕开了,为什么无锡上德所带领的光伏产业,可以产出清洁能源的光伏电池板,98%只有出口一条道,国内市场用不了,实际情况我了解不应该这么看待,是由于我们的改革迟迟不能在基础能源这个领域里面,按照十多年前的5号文件实质性往前推动,由于种种原因在阻碍着光伏电网研发过程,等到金融危机发生以后,欧洲对光伏电池板需求一落千丈,导致中国市场一片寒冬,是什么样的即得利益以种种借口阻碍它的发展?

中国在上次吃了教训之后,我们的指标在改变,今年已经有加密的电力改革的文件,我们希望这个文件在5号文件的基本框架下面,希望在这一次真正攻坚克难,真正得到改革,我们投资者是不是应该注意这方面的动向,一旦在这方面涉及到国家七大战略性新兴产业概念,涉及到绿色概念等等,一定我们要趁势而上,这是投资里面可以说一大类。另外一类就是比较前沿的,分散的创新,互联网+在硅谷经验首先是一批科技的年轻精英,这种风险也是有限的风险,他在自己的团队相对分散的情况下,把各种各样的奇思异想对接到有革命性的领域里面去,争取实现自己的相对优势,后面跟着的是风投、创投、天使投资这种支持,有可能成功就一飞冲天,话又说回来我听有的朋友他们说,像马云的这个成功实际上最核心的原始创新技术是美国人那里的,而马云为什么成功呢?是因为在中国发现了最大的潜力市场,所以马云成为了互联网+里的标杆,这里面回报最丰厚的不是马云,而是在最关键的时候支持马云的天使投资,这样的一个投资我实话实说不是人人可以说在这方面自己想去做就能做的,但毕竟我们投资的相关人士里面要密切关注这个领域,这是第三次产业革命里面,在超常规发展方面看得到的,有示范效应,值得看中的一个非常重要的角度,同时要准备在这里面承担风险。

九十年代初互联网在中国刚刚兴起的时候,已经有很多有规模的互联网公司,但现在已经销声匿迹了,这样的一些失败者对历史上并不是毫无价值,但非常遗憾人们往往遗忘他们,这是投资方面可以再进一步可以观察的,这样一个风险极高,一旦成功就一飞冲天。现在这么多的新的产业园区,孵化器扎堆的区域,这么多现在各种各样的布局里面,按园区形成的这样一些市场上他们的集群,他们现在的支持方式还是自己做个职工食堂吗?绝大多数不是了,通过市场的采购,有支持能力的传统的餐饮企业,可以给他提供日复一日的工作餐供给,这个方面说起来很传统很一般,但是也有可能做大做强,这也是一种创新升级。

这些一般竞争性的领域它如果说找到一些特别的发展机会,我觉得还有观察角度,就是我也不求自己多么高大上,有高科技里面的特别核心竞争力,我就做一般的传统投资业务,这里面的机会是不是从最浅显的角度来说,我们寻找一些可能的切入点,比如说社会成员可以区分成老人、小孩、男人、女人,他们需要的东西,中国进入中等收入阶段,需求在升级,老人现在需要什么?

在中国老人最需要的是养老服务,中国迅速进入到老龄化社会,在养老这个行业里面出现了现在相当罕见的严重短缺,这种严重的短缺同时就带来了机遇,我就是做养老服务这方面,更多的考虑在机构养老里面,除了财政给予一定的支持特定的类型之外,是不是还有对应于更市场化的中高档甚至高档的机构养老,很多人已经在尝试,另外创新的业态有没有可能借鉴国际经验,以居家养老、社区养老、保险养老的一条龙服务,这方面已经在积极探索,在铺开做创新,前几年北京市接到一个从美国回来的女海归的申请,她要在北京注册一个专门做居家养老的公司,市场化定位的,政府热情接待她,发现没有一个注册名,北京政府说我及时办理确立一个新的名目,所以政府特别鼓励养老产业的发展,居家养老是人民满意度提升的方式,北京市现在常住人口2200万,有几百万潜在人群的一部分愿意接受居家养老,三万人在这里面肯定只是一个市场份额的1%或者1%出头,但是我也认为后面的风险也是不可忽视的,必须要注意到适合人群之需要的,中国养老一定是巨大的空间。

我们适合人群之需要,还要看看小孩,中国的孩子和其他国家的孩子一样,至少要玩具,童车童装等等一些东西,中国的玩具生产在全世界已经占了实际生产规模的80%以上,但是想不起来中国玩具里面有什么象样的品牌,芭比娃娃最主要的生产基地是在中国,但是左边右边高端两头,在研发、品牌打造这方面,在后端的市场营销、推陈出新、售后服务等等方面,高回报都在外国人手里,我们是不是可以设想在中国投资领域里面,打造升级版的过程中,我们有没有可能也出现类似芭比娃娃这样的本土品牌,这个事情如果处理的好那就是升级换代,我们不能够这样一条一直走下去,就是做打工的工厂,要争取在这个方面我们能够有所升级,有所突破。

类似的再要说说咱们的女士,改革开放几十年了,化妆品高档咱们不说了,化妆品中高档一些品牌必然需要的,但是普遍使用的中高档化妆品有中国的品牌吗?再这样下去中国投资何在?看着中国这么大的市场,中国有这么多发展的成就,就是没有一个象样的女用化妆品的品牌,最近听到一个小苗头,我们习总书记的夫人,彭丽媛她在国外给外宾送礼送了中国的百雀羚化妆品,无声无息多少年以后有了这样的机会,来了前所未有实际的软广告,这些机会如果被我们投资界的人士抓住,是不是趁势往上冲,争取打开一个新局面。还有一个男人,男人在这个社会里面是最主要的,要承担打拼任务的主体,他们需要什么?除了大家现在意识到的出去做社会活动要有一套行头,要有象样的领带、西服等等之外,但是男性也需要生活的配套,比如男性保健品,这方面的开发我们也有潜力,我们其实有这个空间,类似的这种中国的古代文献里的线索,假定我们也是在这方面也寻找对男性保健品的线索,而实现突破的话,造福于人类,同时又是我们的商机,它可能的一个探索方向呢?不敢说一定成功,但至少可以抓住,美国人在这方面歪打正着出了伟哥,而中国可不可以在这方面尝试,这是需要进一步探讨的方向。

这些投资后面我再谈谈房地产投资,基本看法有这么几条,一个就是大家关心的它的走势,2014年到现在这一轮房地产的调整,可以说有惊无险、大局已定,其实在去年下半年我就注意到,先是低端传来信息,温州在局部的,最典型的不良局面几乎崩盘,从六万多的房价一直跌到两万多,然后起稳了,这是一个非常重要的信号,但是最典型的局部崩盘的地区起稳了,温州起稳过后2014年十一长假这个期间,北京高端一线城市代表,楼市不光是起稳,中间有抬价动作了,我觉得这是第二个非常重要的信号,低端看到信号,高端跟着出来了,其他城市怎么进行调整和分化?就是在这个大框架之下继续完成调整的事情,那时候我就有非常充分的信心。市场这方面要更好的在竞争中间大家认识它,来适应市场,来实现它应有的可接受的波动之间的长期发展,这样一个大势我觉得今年就看得非常明显了,一线城市已经总体来说进入回暖的过程,深圳还出现了阶段性的似乎劲头很猛的热度提升,但是它也没有那种一下子转入炒作和热度特别过分的可能性了,但是它是一个在回暖方面最靠上的具体代表,其他的北、上、广是相对温和的升温过程,在表现他们的市场应有的吸引力,所以北京在今年,从年初开始,投资界最敏感的拿地屡屡出现新的地王,这是非常明显的,在今年来说一线城市为代表的整个房地产市场重拾升势这样的势头。而政府政策优化调整,双轨统筹框架继续完善,这是一个非常好的新机制,这些事情我们现在已经看的很清楚,相关的再往前运行中间,我感觉高端、低端,中间大大小小二三线城市这里面要具体分析,不同的城市、不同的地段,不同的开发商都会碰到一些严峻的困难,不敢说没有,总体来说困难发生的概率是越来越低了。

我们房地产投资的机会在把握方面我要认为有非常重要的两点,一个就是要区别对待,要分线、分市、分段、分类,光讲说楼市投资机会如何,太笼统了,一定要说你现在关注的是哪一线的城市,各个线上的特点不一样。要说分线、分市之后,你现在关注的地段有什么特点,这个地段的情况绝对不可同日而语,突然有因素加入进来以后,那就变成完全不可相提并论的事情。

我们房地产投资的机会在把握方面我要认为有非常重要的两点,一个就是要区别对待,要分线、分市、分段、分类,光讲说楼市投资机会如何,太笼统了,一定要说你现在关注的是哪一线的城市,各个线上的特点不一样。要说分线、分市之后,你现在关注的地段有什么特点,这个地段的情况绝对不可同日而语,突然有因素加入进来以后,那就变成完全不可相提并论的事情。比如说学期房这个类型,我们观察怎么来的呢?大家直接出钱我出择校费,现在教育改革的原则是说不许这样做,那就拐个弯,我买规定的可以进入心目中的学校对应的住房,这个住房我买下了就解决了孩子不输在起跑线上的资格,现在是争抢学区房的方式,一百多万的投入买到学区房也满足自己的孩子能如愿进入学区房对应的好学校,这是家长的愿望,这种分类型的对象如果不分清楚,这在投资方面就不可能形成理智、清晰的判断。

当然还要有一个就是要在这方面大家都在观察的时候,你能不能比别人看的更快一点,就是要争取捷足先登,你如果是供给方,给开发商做谋划的机构要争取打造精品,需求是相对稳定的,大家都提高生活质量,但供给怎么激发他的需求这就靠你的本事,所以这方面投资的机会把握就要在这方面拼我们的核心竞争力,捷足先登,打造精品这是我们在投资者的角度上特别强调的。还有要说到的是房地产投资和不动产理财需要把握中国城镇化过程中和四个全面推进大势,以及相关法规的演进,不敢说十全十美,但是在各个场合是可以约束你的,所以投资主体一定要密切关注各阶段政府的政策调控方向,要顺势而为。总体来说长期行为里面,一定是认识市场,要认识市场的优胜劣汰,这是基本的规律,在这里面你尊重市场愿意承担一定风险的情况下,争取按照自己的偏好把事业往前推进。在企业层面、在投资主体上面争取做到极致,这些想法是我本人跟大家谈的不成熟的认识,下面可以回应大家一两个问题。

主持人:

我们今天非常难得把老师请到现场,接下来想问一下我们的记者有没有问题想问?那边的那位记者朋友。

提问:

贾老师,我想问一下您对南京房价的预测,以及针对房产投资跟股票投资还有银行理财的合适比例,对于个人理财来说。

主持人:

第一个问题是我的观察非常笼统的说,南京的房地产市场应该讲已经出现了回暖,但是总体而言,再往下考虑自己的投资决定的时候,一定要对自己关心的投资地段、项目、类型等等做具体的分析,它的形成的价位总体来说是公平竞争的竞争结果,这个竞争里面没有你可以观察到明显的舞弊行为,你可以接受,顺势参与这个竞价,在这个方面要综合考虑自己的意愿理性程度,以及自己的偏好,结合在一起,主要用自己的钱满足自己的提高生活质量的需要,我觉得这方面不需要过多犹豫,如果这个竞争机会错失了,你要吃后悔药,这个承受痛苦就要更高了,我觉得机会肯定是有的。你说的第二个问题就更具体化分析了,不同的投资怎么形成好的投资组合,鸡蛋不能放在一个篮子里,要分别放在几个篮子里面,规避一些风险,这个事情更要做具体的分析,光是股票投资前面的李大霄老师已经给出了高中低三个组合方案,再来一个大组合就更是复杂的事情了,现在有一个可能性,如果真的有心做这么综合的组合这样的朋友,不妨咱们去找一些专业团队,听听他们的意见建议,可能你要付点服务费,但可以减少你很多的盲目性,现在在理财这方面已经形成了品牌效应的专业理财团队,不妨跟他们接触一下。

主持人:

好的,目前各地都在推进PPP的项目,现在落地的多不多?

贾康:

一开始说的政府热企业冷有明显的偏差,现在越来越多的表现为企业非常积极,而且成交的项目比重在上升,这个项目比重的上升不可能最后一味就是往上冲到接近100%,不可能,有意愿的一百个项目能做成的一定是其中一部分,刚开始比较低,越走越高这是规律,要有更多的专业力量支持,大家感觉到这里面我们要观察各种各样的风险,有专业的力量来做风险防控,管理部门把流程、制度规则越来越清晰的全套形成一种白纸黑字的规范,所以PPP项目我了解的是有意愿的项目落地的是越来越多,但总体的盘子里面能够落地多少,是由低到越来越高到稳定的状态,第一个障碍就是法治不完整,第二我们的专业素质。还有第二个提问是关于十三五规划,能不能透露目前的进展,马上就要开中央的全会,我感觉在十三五规划这里面,中央指导意见会特别强调在新的发展阶段上,发展方式的转变要推进到动力源头,就是动力的转型,这是在原来已有认识的基础上进一步提升的,我们靠什么引领新常态,这个动力的转型已经形成了系统的认识,我们特别强调就是优化结构这方面可为的事情要抓住不放,这种动力转换也是一定是承认制度创新的核心作用,这种精神咱们不便细讲,一定要等中央精神公布以后,才可以做不同角度的学习和领会,谢谢大家。

主持人:

谢谢贾老师,辛苦您了,非常感谢,刚才我们也听到了贾老师告诉我们有效投资、聪明投资,并且就大家很关心的房地产方面的热点问题,说了一些自己的解读,非常感谢,我们再次把掌声送给贾康老师,感谢您。今天咱们活动的信息量特别大,有一件事我得特别稍微提醒一下,无论是贾康老师,李大霄老师、彭卫老师都讲了一些干货的内容,大家有拍下来的,尽量不要发到微博上,我们自己在业内相互的交流学习就可以了,感谢大家。在有限的时间内三位大家做了一些观点方面的研讨。

接下来要进入到今天很重要的一个环节,第十届中国上市公司竞争力公信力调查评选颁奖典礼,这十年从大众证券报的角度来讲非常不容易,几经起伏,大众证券报在把中小投资者这样一个相对比较弱势的群体,变成了中国资本市场的一个骨干重要的集体力量,发挥着极为重要和关键的作用,大众证券报和许多上市公司一起,自身在此过程中也得到了彼此相互的壮大,那么接下来我们首先要颁发的奖项是最佳持续投资价值奖,咱们票选的标准及获奖理由,具备稳定优异的能力,在同行业具有领先定位,自从上市以来业绩和股价保持稳定向上的增长,公司管理制度完善,运作机制高效,发展战略明确,接下来我来宣布最佳持续投资价值奖的获奖单位,步步高商业连锁股份有限公司,沧州明珠塑料股份有限公司,东北证券股份有限公司,国电南瑞科技股份有限公司,海南航空股份有限公司,中国建设银行股份有限公司,罗莱家访股份有限公司,中国民生银行股份有限公司,南京银行股份有限公司,平安银行股份有限公司,苏宁云商集团股份有限公司,中国宝安集团股份有限公司,江苏康得新复合材料股份有限公司,请以上获奖公司走上领奖台,有请。

颁奖过程略

组织机构

主办单位:《大众证券报》

协办单位:新浪财经

权威指导机构:中国证券业协会
               中国上市公司协会

特别支持:中国工商银行江苏省分行营业部

学术支持:南京大学商学院

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