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张冠:尚未达到企稳标准

2017/5/19 6:10:51      大众证券报      

本周的反弹源于技术性及上周五资金面紧缩预期的转向。但从反弹中量能配合并不理想、上证指数3100点整数关口遇到的阻力仍然很大的情况来看,技术性反弹后继乏力问题仍然突出。目前A股市场尚未达到企稳的标准,至少要带量站稳3170点一线成交密集区、两融余额回升到9000亿元以上才能算是初步的右侧机会出现,在此之前,谨慎为宜。

本周两市延续上周四、周五温和反弹趋势,上证指数围绕年线展开争夺,成交量有所回升,显示出市场做多热情有所恢复,但冲击3100点整数关口受阻,一定程度上反映了市场对于政策稳定性的担忧。盘面上热点概念板块热度较之前有所回升,雄安概念表现抢眼,一定程度上带动了市场人气。创业板表现明显强于主板,小盘成长股在超跌之后表现出了更强的爆发力。

对于后市,我们认为,本周的反弹源于技术性反弹需求的积累,以及上周五资金面紧缩预期的转向。但从本周反弹过程中量能配合并不理想,从上证指数3100点整数关口遇到的阻力仍然很大的情况来看,技术性反弹后继乏力问题仍然突出。同时,决策层在金融去杠杆与防范系统性金融风险之间摇摆不定,不排除在金融市场稳定后,继续收缩流动性,推进去杠杆工作,毕竟目前金融去杠杆是大势所趋,金融维稳恐怕只是权宜之计。鉴于此,对于目前A股市场的阶段性反弹,建议投资者不宜盲目乐观,仍应警惕反弹之后继续调整。对于本周一度表现较好的热点概念板块,不宜盲目跟风。目前A股市场尚未达到企稳的标准,至少要带量站稳3170点一线成交密集区、两融余额回升到9000亿元以上才能算是初步的右侧机会出现,在此之前,谨慎为宜。

对于本周反弹的原因,我们认为,技术上的超跌反弹需求与资金面趋暖叠加是本轮反弹的主要成因。技术上看,上证指数自4月中旬开始调整以来,一路沿5日均线下行,短期均线持续处于空头排列状态,量能不断走低,通过近1个月调整积累,市场中的做多量能需要释放。创业板的情况有所不同,创业板指数开始调整的时间更早,调整幅度更大,在4月底出现过一波日线级别的反弹,5日均线一度上穿10日均线,但当时受制于资金面,反弹未能持续。虽然创业板指数之后跟随主板继续调整,但调整的幅度已经不大,而本轮的反弹势头也更加凌厉。

超跌之后的做多需求为市场反弹积蓄了力量,而央行近期对于货币政策口径的调整则成功引爆了这股力量,促成了A股反弹。自上周五央行超额续作了4590亿元MLF之后,周二央行开展1900亿元逆回购操作,当日实现净投放1700亿元,为近4个月以来最大力度。同样是在上周五,国务院、央行、银监会、新华社陆续发声安抚市场。表态的重点已经从之前的强调去金融杠杆转向了 “守住不发生区域性、系统性金融风险底线”。决策层的密集表态对市场情绪的修复作用异常明显。3个月来,金融市场在货币政策影响下经历剧烈震荡,市场对于政策异常敏感,不排除后期因政策口径再次调整而发生A股市场掉头向下的可能。 (作者为大同证券策略分析师)

(编辑:曹瀛)
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