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边风炜:市场化与市场渐行渐远

2017/7/15 7:00:51      大众证券报      

大量新上市个股每天在跌幅榜的前列。除了上市的家数越来越多,我们看到的仅仅是不断的套现、减持、亏损、下跌。那么多IPO上市,却把最好的腾讯、阿里、百度、京东都留给了海外投资者,这样的发行制度值得我们反思。但更大的问题是,我们明知错误还依然用这样的方式不断给市场施压。当我们违背市场自身规律时,市场先生会不遗余力地报复我们。

本周市场又重回二八行情,许多官方媒体说 “市场开始进入价值投资、投资者更为成熟”等等,似乎目前的市场行情值得高度称赞。但看着创业板的走势和身边投资者的亏损情况,我们不禁想问,难道A股的价值投资真的仅仅剩下漂亮50和美丽300?

当下对于一线蓝筹股的追捧,究竟是抱团还是价值投资,值得我们深思,相信时间会给出答案。如果是抱团,那么无关价值,只是被动的一时取暖,未来总有各自分开的时候;如果是价值投资,那么水往低处流,当一线蓝筹高了自然应该关注二线,如果二线也高了自然要挖掘新的洼地,如果都高了,那么调整也在所难免。

但随着上证的缓步攀升,我们看到了创业板的惨淡走势,而其中跌幅最大的莫过于次新股,大量新上市个股每天在跌幅榜的前列。这究竟是投资者造成的,还是目前非市场化的IPO制度造成的。我们更倾向于后者,两年前创业板还是整个市场的宠儿,两年后创业板成为弃婴。看着乐视网的惨淡收场,我们想说,创业板至今8年有余,真的很难用“成功”来描述。

除了上市的家数越来越多,我们看到的仅仅是不断的套现、减持、亏损、下跌,如果仅仅把融资额、上市家数看作市场的功绩,那留给投资者的只剩下一地鸡毛。

那么多IPO上市,却把最好的腾讯、阿里、百度、京东都留给了海外投资者,这样的发行制度值得我们反思。但更大的问题是,我们明知错误还依然用这样的方式不断给市场施压。

新三板近两年迎来巨大扩容,从3000家企业到11000家,时至今日新三板无人问津,成交低迷只有当初的十分之一,这样的扩容难道是好事?所有的市场参与者即使是企业本身也毫无益处可言,当所有参与方都亏损累累时,这样的扩容难道是好事,是值得我们歌颂的?

我们真的很怕,当我们看到IPO从每周10家变为6家、5家,市场因此就能笑逐颜开时,我们更害怕,甚至有些不寒而栗的感觉。那么多年,第一次对市场有种很无助的感觉;价值投资很好,但如果人为的价值投资,最后只是为了无限制的IPO,那么市场终将成为一潭死水。

一边鼓励市场价值投资,并呼吁市场去杠杆、去泡沫,但一边又通过行政化的发行方式人为制造泡沫、制造垃圾股。市场有着自身的规律,当我们违背这些规律时,市场先生会不遗余力地报复我们,我们只希望这次熊市不要太长,但看着不断的IPO,我们哪有勇气喊出“牛市”二字。

(作者为国泰君安上海研究总监)

(编辑:曹瀛)
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