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9月新增信贷及社融超预期 地产调控或致居民房贷跳水

2016/10/19 8:11:20      大众证券报      陈慧

核心提示:业内认为,随着房地产调控加码,未来居民贷款下降是大概率事件。

财信网(记者 陈慧)央行昨日公布的数据显示,9月新增信贷及社融超预期,而M2增速不及预期。业内认为,随着房地产调控加码,未来居民贷款下降是大概率事件,信贷后继乏力,经济下行风险升温,也意味着资金需求长期趋降,流动性长期趋松。

新增贷款助推社融增量超预期

9月新增金融机构贷款回升至1.22万亿,环比多增2700亿,同比多增1700亿。其中居民中长贷新增5741亿,显示房贷依然高增;非居民中长贷季节性回升至4466亿,同比多增911亿,经济短期稳定带动企业融资需求回升。

央行调查统计司司长阮健弘18日表示,前9个月个人住房贷款新增3.63万亿元,较去年同期同比多增1.8万亿元。其中,9月份个人住房贷款新增4759亿元,同比多增2055亿元。阮健弘表示,个人住房贷款增长较快,一个重要原因是今年以来全国房地产市场走势分化,部分一二线城市房地产成交活跃。同时,也与金融机构和个人的资产配置有关系。

但海通证券姜超、顾潇啸团队认为,随着地产调控政策实施,经济下行压力增大,企业融资需求难以持续,而地产销售增速下滑或致居民房贷跳水,信贷后继乏力。

九州证券全球首席经济学家邓海清也认为,“由于10月初房地产调控,未来居民贷款下降是大概率事件,因此高居民信贷的可持续性不强。贷款方面重点关注企业贷款,特别是企业中长期贷款,9月企业中长期贷款新增约4500亿,为近6个月最高值,表明企业对经济的长期信心正在增强。”

9月新增人民币贷款助推社融增量超预期。从分类项看,9月的社融中,人民币贷款增加12673亿,外币贷款减少488亿,委托贷款增加1427亿,信托贷款增加1058亿,未贴现汇票减少2237亿,债券融资增加2912亿,非金融企业股票融资增加1369亿。

“除未贴现承兑汇票再度明显下降之外,各项融资均保持高位,社融整体规模达到1.7万亿,为近6个月最高值。预计未来随着居民贷款回落,新增社融整体规模将有所下降,但企业的社融规模仍将保持高位。”邓海清分析称。

“M1-M2”剪刀差第二个月收窄

在8月M2增速改善之后,9月M2增速小幅上升0.1个百分点至11.5%,不及预期的11.6%。海通证券认为,“M2增速不及预期主因虽然基数偏低、信贷回升,但非银存款大降。9月M1增速虽回落至24.7%,但仍在高位,反映地产销售火热、企业资金充沛,而投资意愿偏弱。”

“M1-M2”剪刀差第二个月收窄,8月为13.9%,9月为13.2%。邓海清认为,“M1开始由超高增速回落,表明企业堆积现金的局面正在发生改变,企业层面的‘流动性陷阱’正在得到缓解。若企业资金用于投资和消费,则会在经济数据中得到反映,需要进一步验证。”

海通证券认为,控制地产泡沫、通胀短期回升、美联储加息均对短期宽松货币形成抑制,近期央行行长周小川也表态,随着全球经济复苏逐步正常化,中国会对信贷增长有所控制。这意味着降准或再度延后,而逆回购期限的拉长也意味着短期资金成本的上升。但由于地产调控大幅加码,经济下行风险升温,也意味着资金需求长期趋降,流动性长期趋松。

(编辑:曹瀛)
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