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三大因素扰动 短期资金面偏紧

2016/10/19 8:11:55      大众证券报      刘扬

核心提示:虽然对于近期流动性市场开始愈加谨慎,但是对于长期流动性仍乐观。

财信网(记者 刘扬)继本周一缩小单日净回笼量后,周二继续缩小。根据公告,周二央行进行400亿元7天期逆回购操作、400亿元14天期逆回购操作,中标利率分别为2.25%、2.4%,均与上次持平。由于当日公开市场有900亿逆回购到期,因此当日净回笼100亿元。而本周一央行净回笼为200亿元,较前一日1600亿元的净回笼量出现明显缩小。

此外,周二还有800亿元国库现金定存、530亿元3个月期以及790亿元6个月期中期借贷便利(MLF)到期。

“从节前节后的央行公开市场操作来看,节前市场资金普遍偏紧,但央行一反常态公开市场大幅净回笼,节前1周净回笼金额2701亿元。节后,央行按例大幅净回笼资金,逆回购操作量大幅减少。”东莞银行金融市场部分析员余缘波昨日对大众证券报和财信网记者表示道。

他认为,一方面,近2个月外汇占款下降超过4000亿,再叠加季末、国庆现金需求等对市场流动性冲击很大。尽管央行滚动开展逆回购,但并不是长期资金,而且雪球越滚越大,资金集中到期,市场普遍担心资金到期对市场流动性影响,所以都会储备资金应对。另一方面,央行为维持稳定的货币政策,短期内难以降准对冲货币投放缺口。

根据Wind数据统计,本周央行公开市场有55亿央票到期,5700亿逆回购到期,无正回购到期。此外,10月20日将有500亿元的国库现金定存到期。

“近期影响市场流动性因素主要是公开市场操作到期、MLF到期以及财政净上缴。由于上周资金回笼量较大,再加之临近财税上缴时点,预计本周公开市场大规模净回笼概率较低。MLF保持增量续作的概率较大。”余缘波进一步认为。

同时他指出,本周逐步开始财税集中上缴,预计将对本周市场流动性产生巨大影响。“10月是传统的财政净上缴大月,从近两年的财政投放情况来看,央行资产负债表政府存款增加约8000亿和5000亿,都是大幅净上缴。由于去年实施积极的财政政策,使得实体经济逐渐L型筑底,预计今年上缴力度可能加大,净上缴额约6000亿。”

需要注意的是,受到短期因素的考验,近日资金价格出现上涨。根据Wind显示,昨日隔夜Shibor报2.1730%,上涨1.40个基点,连续上涨4天;7天Shibor报2.3810%,上涨0.60个基点,连续上涨两天。3个月Shibor报2.8040%,与上日持平。此外,银行间回购定盘利率全线上涨。FR001报2.25%,涨10个基点,FR007报2.50%,涨5个基点,FR014报3.07%,涨52个基点。

余缘波判断,本周由于大量逆回购到期、MLF到期,再叠加财税集中上缴,资金面继续偏紧,隔夜回购加权利率预计在2.20/%-2.25%区间波动,7天回购加权利率2.45%附近波动。

业内人士则普遍认为,虽然市场对于近期流动性市场开始愈加谨慎,但是对于长期流动性,仍抱有乐观看法。包括央行重启14天期逆回购,通过多期限货币政策工具的使用,保障跨月资金供给,保持银行体系流动性的适度宽裕,显示央行对于流动性的呵护。

(编辑:曹瀛)
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