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环保限产影响显现 8月宏观数据出现回落

2017/9/15 6:07:57      大众证券报      刘扬

核心提示:8月实体经济数据均不及预期,存在一定气候因素的原因。

本报讯 (记者 刘扬)8月宏观数据呈现出回落的态势。国家统计局昨日披露的数据显示,8月规模以上工业增加值同比实际增长6%,创年内最低;名义固定资产投资累计同比增速则回落至7.8%,为近年来首次跌至8%以下;8月社会消费品零售总额名义同比增长10.1%,创出今年3月来新低。

“8月实体经济数据均不及预期,存在一定气候因素的原因,例如基建投资下滑较快与财政资金和贷款资金到位情况持续向好相违背。”招商证券宏观分析师张一平昨日分析认为,尽管下半年经济增长将逐步放缓,8月数据并非基本面变天的先兆,8月中下旬台风天气对建筑业影响较大。

此外,张一平表示,8月工业和消费环比增速均有所回升,这表明二者同比增速下行有一定的基数原因,并非经济形势全面恶化的体现。投资增速虽然回落较快,但当前国内经济的驱动力已由投资切换为消费,只要消费保持稳定,下半年经济增速不会出现明显回落。因此,8月经济数据虽不及预期,但货币政策也难以有所放松。

中原证券宏观分析师王哲则指出,8月三驾马车动能减弱,工业增加值小幅平稳回落,四季度或面临经济下行压力,但随着供给侧改革红利的释放,宏观经济整体稳健向好的趋势没有发生改变,维持此前“前高后稳”格局的判断。

工业增加值低于预期

【数据回放】8月份,规模以上工业增加值同比实际增长6%,比7月份回落0.4个百分点。从环比看,8月份规模以上工业增加值比上月增长0.46%,增速比7月提高0.05个百分点。1-8月份,规模以上工业增加值同比增长6.7%。

【解读】招商证券宏观分析师张一平:8月工业增加值实际同比增速大幅低于市场预期。从行业结构上看,采矿业生产降幅扩张和公用事业生产明显回落是8月工业生产增长放缓的主要原因;从需求结构上看,7、8两月出口需求放缓对工业生产有一定影响,近两月出口交货值同比增速分别为8.6%和8.2%,明显低于上半年10%以上的平均增速。环保限产和气候因素对本月工业生产可能也有一定影响,有色和水泥同比增速降幅进一步扩大,粗钢产量随较为强劲,但钢材同比增速大幅回落。

中原证券宏观分析师王哲:8月工业增加值累计增速稳中趋缓。从工业增加值的三大分项指标来看。受8月价格因素刺激,制造业企业生产、存货意愿增强,8月制造业增加值小幅反弹0.2个百分点,报6.9%,对整体工业增加值提供主要支撑;受环保限产政策影响,采矿业8月增加值跌幅扩大,报-3.4%。8月电力、水、燃气供应业增加值高位回落1.1个百分点,报8.7%。

投资增速动能减弱

【数据回放】1-8月份,全国固定资产投资394150亿元,同比增长7.8%,增速比1-7月份回落0.5个百分点。从环比速度看,8月份比7月份增长0.57%。1-8月全国房地产开发投资69494亿元,同比名义增7.9%,增速与1-7月份持平。

【解读】张一平:8月投资增速加速回落主要受两方面因素所致。一是基建投资增速明显放缓,8月当月基建投资增速仅为11.4%,这是目前至年内最低水平,较上月回落4.4个百分点。二是民间投资加速回落,8月当月民间投资增速仅为3.0%,较7月回落2.2个百分点;另一方面,1-8月地产投资增速与上期持平,其主要原因与房地产市场供求相对紧张有一定关系,前8月新开工面积增速为7.6%,仍明显低于销售面积增速5个百分点左右。

王哲:8月固定资产投资受极端天气影响,建筑业施工放缓叠加房地产开发投资疲弱。受限购政策影响,房地产销售逐步冷却,最终通过产业链传导对房地产投资增速带来下行压力。8月房地产投资累计增速与7月持平,但整体处于年内最低位。房地产投资比重也出现下滑,预示未来对固定资产投资的贡献将进一步减弱。

房地产销售下滑影响消费

【数据回放】8月份社会消费品零售总额30330亿元,同比名义增长10.1%。其中,限额以上单位消费品零售额13229亿元,增长7.5%。1-8月份,社会消费品零售总额232308亿元,同比增长10.4%,与1-7月份持平。

【解读】张一平:8月消费增速下滑可能与商品房销售增速放缓有关系,8月家电消费增速为8.4%,较上月回落4.7个百分点,建材消费增速为8.8%,较上月回落4.3个百分点。另外,文化办公用品消费增速也出现显著回落,本月读数为5.8%,较上月回落5个百分点。

王哲:受房地产销售延续性走弱影响,8月社会消费品总额增速小幅下滑0.3个百分点,不及市场预期。商品零售增速下滑0.2个百分点,报10.1%;餐饮收入同比增速为10.7%,较7月下滑0.4个百分点。随着双节来临,假日旅游、家电销售或在9月中下旬开始发力,提振社会消费品零售增速。

(编辑:曹瀛)
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